今年來 全球高收債價量齊揚

工商時報【記者陳慧芳／台北報導】

今年來，全球高收益債券市場年度發行量高達1,904億美元，創下歷史新高；另根據彭博報導，美國垃圾級公司債的價格更攀升至2007年來最高，發行量同樣創新高，顯示高收益債券經過逾1年的大漲後，現在需求熱度不僅沒減弱，更出現價量齊揚的狀態。

統計顯示，上週高收益債券發行市場共計28件發行，成功募得123億美元，創史上第二高單週發行量。

此外，今年以來高收益債市的發行量高達1,904億美元，創下歷史新高紀錄，顯示出市場需求依然很旺盛；其中較低評級債券如B、CCC評級占今年總發行量將近15％，高於去年的10％，顯示市場的認同度提高。

PIMCO全球高收益債券基金經理人安德魯．傑索普（Andrew Jessop）表示，與1年前相比，現在許多投資級與高收益債券的公司財務狀況較優，無論是資產負債表、獲利與現金流量均有改善。

安德魯．傑索普說，高收益債券可視為股市的防禦性替代品，擁有相當的報酬，而波動性顯著較低；以近24年（1986/8~2010/8）來看，美銀美林高收益債券指數平均年化報酬率為8.72％，高於S&P500指數的8.59％，波動僅有股市的54％。

匯豐雙高收益債券組合基金經理人許秩勻則表示，隨著景氣的增溫，企業財務狀況逐漸好轉，反映在違約率及信評調降比率逐漸下滑，信用市場的基本面持續往有利價格表現的方向，而CCC等級債券相對便宜，確實可以酌量布局，但並不建議重壓。

摩根富林明債券產品策略長劉玲君指出，觀察今年較低評級債券所募得的資金中，逾70％用於償還舊債（再融資），而非風險較高的融資併購活動，降低短期內債券到期無法履約之風險，與2001~2002年高收益債市築底及2003年起漲時情況相仿，顯示出高收益債市尚未過熱。

劉玲君表示，隨著FED延長維持低利率政策，資金流入趨勢將不會改變；再者，企業獲利動能普遍好轉，S&P 500企業第2季獲利逾78％優於預期，債券品質將隨企業獲利水漲船高，亮眼的獲利數據可望激勵高收益債市邁入新一波漲升段。

但劉玲君也提醒，高收益債仍屬風險性債券，波動風險相對較高，投資人宜謹慎因應。

文章來源: 中時

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